ESG(환경·사회·지배구조) 경영진단 지표가 오히려 ESG 투자에 대한 불확실성을 증가시킬 수 있다는 우려가 나오고 있다.
최근 미국 컬럼비아대학교 경영대학원(Columbia Business School)과 스티븐스 공과대학교(Stevens Institute of Technology) 연구팀이 발표한 연구보고서에 따르면 주식투자에서 수익률과 ESG 지표를 정량 분석했을 때 수익률 극대화 투자전략이 되레 ESG 우선 투자보다 ESG 점수가 높게 나왔다. ESG 지표만 보고 투자할 경우 시장 가치 투자보다 경제적, 환경적으로 더 나쁜 자산 포트폴리오가 나왔다는 것이다.
또한 높은 ESG 지표를 받은 종목에 집중 투자할 경우 수익률은 높지만 주가 변동성이 더 커지는 것으로 나타났다. 연구진은 이를 "주식 투자에서 ESG 지표에 포함된 불확정 요소들이 투자 리스크와 수익 배분을 악화시킬 수 있기 때문이다"고 분석했다. 연구진은 "ESG 평가 기관들이 내놓는 ESG 지표의 측정 방법, 각 지표간 가중치 부여도가 일관적이지 않다"며 "각자 기관들이 서로 다르게 분석한다"고 꼬집었다.
또한 상당수 대중들은 기업 ESG 이슈에 적극적이지 않을 뿐만 아니라 ESG 경영에 대한 잠재 비용을 인지할 경우 지속 가능 경영에 대한 지지를 철회하는 경향이 있는 것으로 나타났다.
연구진들은 "1500명을 대상으로 설문조사를 한 결과 대다수는 기업들이 주가가지를 포기하면서까지 ESG 이슈에 집중할 필요는 없다고 응답했다"고 밝혔다. ESG 경영에 "하면 좋지만 필수는 아니다"고 인식한다는 것이다.
또한 연구진들은 "기후변화 대응이 반드시 기업의 목표에 속하는 것은 아니라고 인식하는 응답자도 상당했다"며 "임금 상승과 고용 확대에 더욱 중점을 두는 응답자가 많았다"고 부연했다. 더불어 연구진들은 "재생에너지 전환 비용에 대한 안내를 받은 응답자 집단은 그렇지 않은 사람들에 비해 ESG 선호도가 떨어지는 것으로 나타났다"고 밝혔다.
연구진들은 "따라서 ESG 점수나 지표에만 의존할 경우 성공적인 투자가 어려울 수 있다"며 "모든 요소를 고려해야 한다"고 말했다.
논문의 주요 저자인 크리스토스 마크리디스(Christos A. Makridis) 컬럼비아 경영대학원 교수는 "ESG 지표는 기업의 광범위한 사회적 영향력에 대한 귀중한 통찰을 제공할 수 있지만, 기존의 재무 지표를 대체하는 것이 아니라 보완하는 것으로 이해하는 것이 좋다"며 "실제 투자를 할 때는 ESG 지표를 맹신하는 것이 아니라 균형잡힌 접근방식이 필요하다"고 조언했다.
Copyright @ NEWSTREE All rights reserved.
